信托制度的在各方面的比較優(yōu)勢
來源： 時間：2006-07-12
社?；疬M行委托投資時，除采用信托制度外，也可以采用證券投資基金、或者采用民事代理制度的資產(chǎn)管理公司或證券公司、或者專門為投資運作社?；鸲鴮ｉT設立的公司。但是，與上述證券投資基金、代理制度、公司制度等財產(chǎn)管理制度相比，信托制度都具有自身的優(yōu)越性。
投資方式、投資范圍和投資組合
證券投資基金的投資范圍與投資方式受到現(xiàn)行法的制約，產(chǎn)品本身的特性及制度安排不允許產(chǎn)品在運行過程中，視環(huán)境的變遷而進行大范圍的調(diào)整。例如，《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，證券投資基金，只能從事股票、債券等金融工具投資。相反，信托投資公司的投資方式除了投資于股票、債券等金融工具之外，還可以采用出租、出售、貸款、實業(yè)投資、同業(yè)拆放等方式，即投資范圍橫跨資本市場、貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場。受托人的權限可以根據(jù)市場變遷情況，在委托人和（或）受益人授權、同意等情況下及時進行調(diào)整。其投資方式和投資范圍廣泛性和受托人權限的廣泛性，意味著信托財產(chǎn)增值機會的廣泛性，意味著信托公司可以運用不同的投資方式在不同的投資范圍中實現(xiàn)組合投資。這種靈活性是證券投資基金無法比擬的。
投資安全和投資效率
在社保基金進行委托投資時，以資產(chǎn)管理公司等作為代理人，運用代理制度進行投資運作也是一個選擇，但是，信托制度在以下兩個方面具有優(yōu)勢：
從投資安全上看，在代理制度中，代理人對社?；鹞械馁Y金進行投資運作時，由于代理人本身也是進行投資經(jīng)營的公司，因而，無法將代理人自有資產(chǎn)的經(jīng)營風險與社保基金分離開來，也無法將其他委托人資產(chǎn)的經(jīng)營風險與社?；鸱蛛x開來。代理制度無法也不能享有信托制度下的信托財產(chǎn)的破產(chǎn)隔離功能優(yōu)勢。采用代理模式管理運用社?；?“交叉風險”會大大降低對投資的預期性，代理系統(tǒng)外部的不確定因素會時刻困擾社保基金理事會，其頑固性在法律上沒有辦法根除。
從投資效率上看，由于代理人在運用社?；饡r，并不是以所有權人的身份進行運用，因而，在交易時往往需要獲得并提交授權書等法律文件以及履行必要的確認手續(xù)，往往是一事一委托，持續(xù)時間較短，代理人的自主權在委托代理法律關系中是十分脆弱的，經(jīng)常會引發(fā)無權代理、表見代理、超越代理權等民事糾紛。代理人在組織結構及運行程序上難以形成對受托財產(chǎn)的中長期投資盈利的戰(zhàn)略考慮，因而交易效率不高。在信托制度中，受托人運用信托財產(chǎn)時，是以所有權人的名義進行交易的，專家責任制度、信托民事賠償制度、信托報酬的約定與協(xié)商制度等在法律層面上可深度挖掘社保基金的運用效率，而且，信托具有連續(xù)性，受托人往往是基于受托財產(chǎn)的中長期戰(zhàn)略目標進行管理、運用、處分信托財產(chǎn)，故交易效率顯然高于代理制度。
此外在《信托法》制度平臺的強制約束下，信托關系中受托人的法定義務比委托代理關系中的代理人的法定義務要嚴厲的多。
投資管理成本、經(jīng)營的靈活性
在社?；疬M行委托投資時，也可以為管理社?；饘ｉT成立一個按照公司法運作的公司。比較而言，信托制度具有如下優(yōu)勢：
從管理社保基金的管理成本上看，由于設立公司必須具備公司法所規(guī)定條件，同時必須遵守執(zhí)照制度、勞動制度、財務制度、年檢制度等，設立和維護一個公司的成本都是很大的。相反，由信托投資公司管理社?；?，只許制定、維護并執(zhí)行以信托合同為中心的“信托理財系統(tǒng)”，經(jīng)營效率提高，成本降低。
從經(jīng)營社?；鸬撵`活性上看，只有金融業(yè)公司才能從事貸款、同業(yè)拆借、融資租賃等業(yè)務，但信托投資公司之外的其他金融業(yè)公司一般不具有在實業(yè)領域進行投資的資質(zhì)或能力。同時，信托公司在必要時，完全可以依公司法用信托財產(chǎn)投資設立公司，依公司法的規(guī)定運行這個公司，即，為了確保社保基金保值增值的要求，運用信托制度并不妨礙對公司制度的使用。此外，以設立專門公司經(jīng)營社?；?，其投資方式和投資范圍上也無法與信托制度相比擬，公司制度受投資靈活性的限制，必將影響投資效率及社?；鸬陌踩?。
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